Las crisis financieras de finales de la d・ada de 1990 pusieron de relieve la importancia de los sectores financieros s・idos para la estabilidad macroecon・ica de un pa・ y, en un mundo cada vez m・ integrado, para el orden financiero internacional en general.

La finalidad del Programa de Evaluaci・ del Sector Financiero (FSAP), establecido conjuntamente por el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial en 1999, es observar concretamente los sectores financieros de pa・es y evaluar sus puntos fuertes y d・iles con el fin de reducir las posibilidades de crisis, seg・ informa Paul Hilbers, subdirector de la Divisi・ de Supervisi・ de Sistemas Financieros del Fondo Monetario Internacional.

Las crisis financieras no son infrecuentes. Desde 1980 se han dejado sentir en cerca de tres cuartas partes de los pa・es del mundo, incluidos numerosos pa・es industrializados. No obstante, la crisis financiera que se propag?por Asia en 1997 puso de relieve la importancia decisiva del sector financiero de un pa・ para su estabilidad macroecon・ica y, en un mundo cada vez m・ integrado, la importancia de los sistemas financieros s・idos para mantener el buen funcionamiento de la situaci・ financiera internacional.

A ra・ de las crisis financieras de finales de los a・s noventa, el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial pusieron en marcha un programa, conocido como el Programa de Evaluaci・ del Sector Financiero, para evaluar los sistemas financieros de sus miembros. Los sistemas financieros incluyen toda la gama de instituciones financieras, como bancos, fondos mutuos y compa骰as de seguros, as?como los mercados financieros mismos (por ejemplo, los mercados de valores, de divisas y de dinero).

Tambi・ incluyen el sistema de pagos y el marco regulador, supervisor y jur・ico con arreglo al cual se desarrollan las operaciones de las instituciones y los mercados financieros. El FSAP trata de hallar los puntos fuertes y d・iles de los sistemas financieros y reducir las posibilidades de crisis, lo que contribuye a promover la estabilidad y el crecimiento financiero nacional e internacional.

El FSAP se vale de la labor anterior del sector financiero del Fondo y el Banco. El FMI se ha concentrado siempre en la doble vinculaci・ de la solidez del sector financiero y el desempe・ macroecon・ica, por una parte, y, por otra, el apoyo a las pol・icas que reducen la probabilidad de crisis financieras y amortiguan la severidad de las que llegan a producirse.

Entre ellas se pueden citar las pol・icas destinadas a mejorar la supervisi・ que ejercen las autoridades nacionales sobre las instituciones y los mercados financieros para reducir el riesgo excesivo, mejorar la gesti・ del riesgo de estas instituciones y promover una acertada intermediaci・ de flujos financieros. Tambi・ entra・ el perfeccionamiento de las pol・icas macroecon・icas, como las pol・icas monetarias y fiscales, con objeto de crear un entorno macroecon・ico m・ estable y, por ende, m・ propicio a la estabilidad del sector financiero.

El Banco se ha concentrado en la importancia del sector financiero para el desarrollo y la reducci・ de la pobreza. Se ha comprobado que un r・imen financiero que funcione debidamente es importante para el crecimiento econ・ico, el cual, a su vez, en un factor decisivo para la reducci・ de la pobreza. En este aspecto, el Banco siempre ha apoyado el desarrollo y el fortalecimiento de los sectores financieros de los pa・es.

A trav・ del FSAP se pretende alertar a los pa・es de las posibles vulnerabilidades del sector financiero y ayudar al Banco y al Fondo, como tambi・ a la comunidad internacional en general, a dise・r una asistencia apropiada. La calidad de las evaluaciones depende mucho de la capacidad anal・ica y el criterio del equipo conjunto de personal del Banco y el Fondo encargado de llevarlas a cabo.

Los miembros del personal se valen de su propia experiencia y de la que aportan especialistas de una serie de bancos centrales, organismos supervisores nacionales y ・ganos internacionales encargados de establecer normas uniformes (como el Comit?de Supervisi・ de la Banca de Basilea, la Asociaci・ Internacional de Supervisores de Compa骰as de Seguros, y la Organizaci・ Internacional de Comisiones de Valores) y otras instituciones cooperadoras. Estos especialistas externos aportan al an・isis un elemento valioso de revisi・ por compa・ros, en particular, en lo que respecta al cumplimiento de las normas y los c・igos del sector financiero.

El FSAP se puso en marcha en mayo de 1999 con car・ter experimental. Inicialmente se aplic?en una docena de pa・es con sistemas financieros en muy distintos grados de desarrollo, desde pa・es industrializados (como Canad?e Irlanda), a mercados incipientes (como Sud・rica), y econom・s en desarrollo (como Camer・ y El Salvador). El Programa ha recibido fuerte apoyo de los pa・es participantes y la comunidad internacional; es probable que se convierta en un elemento permanente de la labor del Fondo y el Banco.

Los Componentes del FSAP

El examen que realizan los equipos encargados del FSAP de los puntos fuertes, los riesgos y las vulnerabilidades del sistema financiero de un pa・ tiene tres componentes principales:

1. una evaluaci・ de la estabilidad del sistema financiero, incluidos los factores macroecon・icos que podr・n afectar el desempe・ del sistema, y las condiciones del sistema que podr・n afectar a la macroeconom・;

2. una evaluaci・ del grado en que se observan las normas, los c・igos y las buenas pr・ticas financieras pertinentes, y

3. una evaluaci・ de las necesidades de desarrollo y reforma del sector financiero. El equipo se・la las medidas que reforzar・n el sistema financiero, junto con cualquier plan para hacer frente a situaciones imprevistas, y presenta una evaluaci・ detallada de las repercusiones monetarias y fiscales de dichas medidas.

Por ejemplo, una burbuja del precio de los activos en un pa・ (por ejemplo, el precio de los bienes ra・es o del capital) podr・ exponer a los bancos u otras instituciones de pr・tamos a graves p・didas si esos activos fueran los ・icos valores que respaldaban una parte considerable de los pr・tamos. En ese caso, el equipo del FSAP tratar・ en primer lugar de determinar si se hab・ producido, efectivamente, una alza de precios, qu?la hab・ causado, y si las autoridades podr・n y deber・n intervenir para poner remedio a la situaci・.

Al mismo tiempo, el equipo examinar・ si las instituciones de pr・tamo estaban dependiendo indebidamente de garant・s colaterales en sus decisiones, si hab・n tomado debidamente en cuenta la posibilidad de una baja de precios de los activos al valorar las garant・s y si dispon・n de suficiente capital. El equipo tambi・ examinar・ si los supervisores oficiales estaban vigilando adecuadamente estos riesgos y asesorando a las instituciones de pr・tamos en estas pr・ticas. En caso de encontrar deficiencias en estos sectores, el equipo formular・ recomendaciones para subsanarlas.

El mantenimiento de la buena salud del sistema financiero depende, en gran parte, de un entorno regulador y una estructura de incentivos adecuados. La evaluaci・ del FSAP examinar?la base legislativa del sector financiero para comprobar su capacidad reguladora y pr・tica. Esto incluir?una evaluaci・ sistem・ica del cumplimiento de los Principios b・icos de Basilea de supervisi・ eficaz de la banca, pr・ticas de transparencia en las pol・icas monetarias y financieras y, si procede, normas uniformes de mercados de valores, seguros y sistemas de pago. Tambi・ se podr・ examinar otros aspectos institucionales y jur・icos relativos al sector financiero.

Adem・, para juzgar el desempe・ econ・ico actual del sistema, pudiera ser necesario tomar en consideraci・ el concepto estrat・ico de las autoridades respecto al desarrollo del sistema. En los pa・es en desarrollo con sistemas financieros subdesarrollados, tal vez se deber・ prestar atenci・ al potencial de desarrollo de mercados de capital y ahorros contractuales (entre ellos los fondos de seguros y jubilaciones). Estos elementos del sistema financiero contribuir・ a mantener la salud del sistema en general y a apoyar el crecimiento econ・ico.

Estos m・tiples componentes de la evaluaci・ del FSAP requieren el examen de una gran variedad de sectores. En cada uno de ellos, la evaluaci・ debe tomar en consideraci・ la estructura de la industria financiera del pa・ y aprovechar las normas, pr・ticas ・timas y la experiencia acumulada del Banco, el Fondo y otras instituciones internacionales, as?como la informaci・ del mercado.

Aunque esta variedad de sectores es muy amplia, el personal del Banco y el Fondo tiene un considerable caudal de conocimientos adquiridos en el curso de su trabajo con gobiernos nacionales o instituciones del sector privado, as?como a trav・ de la labor anterior de ambas instituciones. Esta experiencia permite la identificaci・ de las cuestiones m・ significativas de un pa・ dado para concentrar en ellas el trabajo del FSAP.

M・odos e Instrumentos

Algunos de los m・odos e instrumentos utilizados por el equipo del FSAP se han elaborado especialmente para el programa. En particular, el an・isis macroprudencial, incluidas las pruebas de tensi・ y el an・isis de marcos hipot・icos, junto con m・odos mejorados para juzgar la observancia de normas y c・igos, han apoyado y reforzado la uniformidad y calidad del an・isis de este programa.

El an・isis macroprudencial tiene por objeto poner de relieve los v・culos existentes entre el desempe・ macroecon・ico y la solidez del sector financiero. Los indicadores macroprudenciales comprenden tanto indicadores microprudenciales agregados de la salud de los bancos comerciales individuales y otras instituciones financieras (tales como suficiencia de capital, ingresos y solvencia) cono indicadores macroecon・icos relacionados con la solidez del sistema financiero (como la inestabilidad de los tipos de cambio y las tasas de inter・).

Se ha comprobado que los indicadores microprudenciales agregados son principalmente indicadores contempor・eos o retrospectivos de la solidez del sector financiero. En cambio, las variables macroecon・icas pueden indicar desequilibrios que afectan a los sistemas financieros, y tienden a ser indicadores anticipados. La experiencia ha demostrado que las crisis financieras suelen presentarse cuando ambos tipos de indicadores se・lan la existencia de vulnerabilidades, es decir, cuando las instituciones financieras son d・iles y se enfrentan a convulsiones macroecon・icas.

Las pruebas de tensi・ y el an・isis de marcos hipot・icos sirven para determinar el efecto de las convulsiones macroecon・icas, los cambios estructurales y las innovaciones del sector financiero en la rentabilidad y solvencia de las instituciones financieras. Constituyen un marco ・il y flexible para la identificaci・ y el an・isis de las vulnerabilidades del sector financiero. Con arreglo al FSAP, los tipos de pruebas y modelos usados var・n seg・ la estructura y las caracter・ticas del sistema financiero del pa・ estudiado y la disponibilidad de datos.

Por ejemplo, un pa・ que exporta principalmente productos b・icos puede ser m・ propenso a sufrir a consecuencia de la inestabilidad de los precios e ingresos por concepto de exportaciones. En este caso, ser・ procedente concentrar m・ la atenci・ en las posibles convulsiones externas que en las de otro tipo.

Adem・, la magnitud de las posibles convulsiones externas que se usan como base de una prueba de tensi・ puede ser mayor en el caso de este pa・. Las pruebas de tensi・ y el an・isis de marcos hipot・icos realizados en cooperaci・ con las autoridades han sido muy valiosas para establecer la capacidad de gesti・ de riesgo en los pa・es miembros y alentar a los funcionarios locales a someter sus sistemas financieros a estas pruebas.

Las evaluaciones de la observancia y aplicaci・ de las normas y los c・igos pertinentes del sector financiero en el FSAP sirven para identificar deficiencias en la reglamentaci・ del sector financiero y pr・ticas de transparencia y, por consiguiente, necesidades de desarrollo y reforma del sector afectado por la norma. Adem・, la evaluaci・ de las normas aporta datos para la evaluaci・ general del sistema financiero y ayuda a los pa・es a evaluar sus propios sistemas usando como t・minos de comparaci・ referencias internacionales.

La experiencia adquirida hasta la fecha confirma que las evaluaciones de normas uniformes son parte importante del FSAP. La supervisi・ y vigilancia de alta calidad de las instituciones y los mercados financieros es esencial para la estabilidad de los sistemas financieros que est・ integrados en los mercados mundiales y se enfrentan a una variedad de innovaciones y convulsiones financieras. La evaluaci・ de las normas es tambi・ ・il para identificar y llevar a cabo reformas reguladoras y de operaci・ necesarias para el desarrollo de los sistemas financieros nacionales a lo largo del tiempo, y su integraci・ en los mercados financieros mundiales.

Por otra parte, la evaluaci・ de las normas tiene una funci・ m・ limitada en la identificaci・ de las vulnerabilidades inmediatas de los sistemas financieros, ya que ・tas sufren la influencia de una serie de factores macroecon・icos y estructurales. Estas evaluaciones deben combinarse con una variedad m・ amplia de informaci・ y an・isis para obtener un cuadro m・ completo de los riesgos y las vulnerabilidades pertinentes que se necesita para hacer una evaluaci・ de estabilidad general, como la que realiza el FSAP.

Las evaluaciones realizadas con arreglo al FSAP no son fines en s?mismas. Los resultados de este diagn・tico se deben incorporar en la labor del Banco y del Fondo. En el caso del Fondo, se elabora una Evaluaci・ de la estabilidad del sistema financiero, a la luz de los resultados del FSAP. La Evaluaci・ de la estabilidad se centra en los puntos fuertes, los riesgos y las vulnerabilidades del sistema financiero, en un contexto macroecon・ico y macroprudencial m・ amplio que anteriormente, lo que da por resultado una evaluaci・ de la estabilidad general.

Esta evaluaci・ se transmite al Directorio Ejecutivo como parte de la documentaci・ de las consultas previstas en el Art・ulo IV --deliberaciones anuales sobre pol・icas macroecon・icas que mantiene el Fondo con sus pa・es miembros--. De este modo, la Evaluaci・ de la estabilidad del sistema financiero vincula al FSAP y la observaci・ de los sistemas financieros bajo la vigilancia del Fondo. Los an・isis realizadas en el contexto de la Evaluaci・ de la estabilidad sirven para concentrarse en las probables consecuencias de las mezclas de pol・icas macroecon・icas opcionales y las convulsiones externas, y las repercusiones de las reformas del sector financiero en su rentabilidad, solvencia y liquidez.

Desde el punto de vista del Banco, el FSAP es parte del di・ogo de pol・ica que se est?llevando a cabo entre el personal del Banco y las autoridades nacionales. El diagn・tico del FSAP constituye una evaluaci・ integral del sector financiero de un pa・, que sirve de base para la estrategia del Banco de asistencia al pa・ y prestaci・ de asistencia t・nica.

Adem・, el personal del Banco elabora evaluaciones del sector financiero que presentan un resumen de los puntos principales se・lados en el FSAP, con especial atenci・ a los relativos al establecimiento y fortalecimiento de la capacidad institucional del sistema financiero de un pa・. Las autoridades puede optar por publicar res・enes de las evaluaciones del cumplimiento de las normas del sector financiero como parte de los llamados Informes de la observancia de las normas uniformes y los c・igos.

De Cara al Futuro

Hasta ahora, los resultados conseguidos con el FSAP han sido positivos. El FSAP ha contribuido a asegurar que el an・isis del sector financiero sea parte importante de las deliberaciones de pol・ica econ・ica y ha proporcionado a las autoridades nacionales un marco estrat・ico para reforzar y desarrollar sus sistemas financieros. Por ejemplo, en algunos casos, se han se・lado las vinculaciones de las altas tasas de inter・ y los pr・tamos no redituables, lo que ha permitido llevar a cabo un an・isis m・ detenido de la sostenibilidad de las altas tasas de inter・.

En otros, el FSAP ha subrayado la necesidad de reforzar la supervisi・ de la banca, mejorar la legislaci・ del sector financiero, reducir riesgos en los sistemas de liquidaci・ de pagos y valores y reforzar la gesti・ de la deuda del Estado. Se ha prestado asistencia suplementaria, por ejemplo, con respecto al dise・ de seguro de dep・itos y la elaboraci・ de registros de cr・ito.

Es importante tener en cuenta que el FSAP no va a proteger a los pa・es contra todas las crisis financieras. Los indicadores macroprudenciales, las pruebas de tensi・ y las evaluaciones de las normas pueden se・lar vulnerabilidades, pero no son infalibles. No obstante, con el tiempo, el FSAP puede reducir la frecuencia de las crisis al ofrecer a las autoridades un examen minucioso y objetivo de sus sectores financieros, identificar puntos d・iles en una etapa anterior y proponer respuestas de pol・ica eficaces y oportunas.

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Nota: Las opiniones expresadas en este art・ulo no reflejan, necesariamente, la opini・ o la pol・ica del Gobierno de Estados Unidos.

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